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我认为中国的楼市根本没有北京朋友担心的泡沫，刻意地炮制出来不智。

换句话说，如果中国政府决定从明天起不再积累外汇储备，这件事情是完全可以发生的，只要人民银行停止在市场上购买外汇就可以。稍作修改的版本以外汇储备的前世今生为题发于最近的《中国新闻周刊》。

如果不对外汇储备的前世今生有所了解，就很有可能会产生一些错误的认识。因此，很难说美元比欧元日元更不安全。中国的汇率政策合不合理完全是另外一个问题，但需要明白的是，只要中国维持当前的汇率政策，中国高速的外汇储备积累就不可能停止。怎样投资外汇储备才更安全？ 有很多人觉得中国把这么多外汇储备投资于美元国债，既不安全，回报率又低，是很笨的投资。最近，标准普尔将美国主权评级降级和欧洲仍然尚在发展的债务危机，开始再次引起了人们对中国外汇储备安全性的关注。

如果政府的资源没有因为外汇储备的增加而增加，那花（分）外汇储备的做法其实就是在实质上增加政府的支出和负债。你去看中国的国际收支平衡表，经常项和资本项的顺差之和基本上就是中国外汇储备的变动，不完全相同的原因是还存在一些误差和遗漏以及估值调整。如果没有现存的国际货币与贸易体系，确保主要国家的市场开放和资本比较自由的跨境流动，中国的改革与发展就没有一个开放有利的国际环境，就缺失了一个确保成功的关键外部条件。

自第二次世界大战末布雷顿森林体系创立以来，现行货币体系经历了从固定汇率向浮动汇率的演变，总体上运作较好，并非像一些批评家指责的那样，千疮百孔，一无用处。但是，尽管存在这些缺陷，现有国际货币体系胜于历史上任何一个体系，包括金本位和英镑主宰世界的货币秩序。其实，2008年的全球金融危机主要是美国的信用泡沫和房地产泡沫所致。无论在何种国际货币体系下，世界第一大经济体中的信贷与地产危机将不可避免地波及全球经济和金融市场。

美元作为主要国际储备货币地位的确立，主要是归因于美国的强大经济规模与实力，以及发达的金融市场。诚然，当今的国际货币体系多有可诟病之处，其中三个严重问题尤值得关切。

其二，主要发达国家经济体的宏观经济政策和景气对于全球经济产生了过大的影响。毫无疑问，中国是全球化的最大受益者。国际货币体系需要渐进改革，但似乎无需推倒重来 就在南京G20国际货币研讨会前夕，《华尔街日报》赫然刊出标题中国官方学者猛抨美元国际储备角色。人民币将来非常有潜力也一定可以成为主要国际储备货币之一，但人民币成为储备货币的进程将取决于中国的经济与金融整体发展进程，特别是资本账户自由化的进程。

美元在中国挨批，这当然不是头一次。无论是黄金、SDR，或者是人民币，似乎只要有什么东西能够取代美元，那么世界经济就可以高枕无忧，进入一个繁荣稳定的新纪元。一国货币能否成为国际储备货币，主要取决于该国经济与金融的综合实力，是国际金融市场参与者自愿选择的结果，并不能由货币发行国政府的主权意志所任意决定。尤其不能忽视的是，中国从1978年起实行改革开放，吸收了大量外资，由一个封闭落后的国家迅速蜕变为世界工厂和贸易大国，一直保持了全球经济增长最快的纪录。

中国学术界盛行把2008年全球金融危机和当前世界经济所面临的问题，归结为美元在国际货币体系中的特殊地位和作用。进入 胡祖六 的专栏 进入专题： 美元 。

正是因为美元所具备的自然吸引力，中国才自主选择了人民币汇率与美元挂钩，自愿地选择了美元资产作为绝大多数官方外汇储备。其一，美元、欧元、日元、英镑等主要货币的汇率高度波动，为国际贸易和金融市场带来了较大不确定性。

在未来相当长的时期里，美元将继续是最现实也可能最合适的国际储备货币，优于欧元、日元、英镑，以及在私人市场不流通的SDR。我们与其耗费太多纸墨在如何取代美元和重建国际货币体系这个遥遥无解的题目上做文章，尚不如投入更多时间精力研究宏观审慎监管，国内金融深化改革，外汇储备管理，人民币汇率机制，与资本账户开放这些对于中国远为重要的议题。那么，为什么中国的学者们要对美元和以美元为核心的国际货币体系如此口诛笔伐呢？在很大程度上，这是对2008年以来的全球金融危机的误读，把危机起因归结为一个所谓不合理的国际货币体系，归结为美元作为世界主要储备货币的角色。无休止地抱怨美元的特殊地位显得益处甚微。其三，国际货币基金组织难以有效地监督约束大国的行为，全球宏观经济政策协调步履维艰，未能事先预警曾一再发生的汇率危机、主权债务危机，或者银行危机。现行国际货币体系确有缺陷，但是它并不应该担负触发2008年全球金融危机的责任

因此，樊纲说：我们对今年通货膨胀率稳定在4%以下，是有信心的。这两方面原因推高了世界粮价，也推动了中国食品价格的上涨。

第二，认真思考粮食安全。樊纲最后提醒，中国今后要注意两方面的问题：第一，加快提高能源效率。

我国去年的年度通货膨胀是3.3%，其中月度通货膨胀曾经达到5%，这与08年曾经出现的8.7%涨幅比较并不高，但国内反应却非常强烈。樊纲分析了其中原因：第一，这次通货膨胀和房价居高不下相关，跟房地产市场一定程度泡沫相关。

第二，中国近年来收入差距不断拉大，70%低收入阶层的消费是食品，虽然整个CPI并不高，但食品价格涨到10%时，占大多数的低收入阶层感觉就非常强烈。而大货币量是造成通货膨胀压力的一个重要源泉。中国经济体制改革会副会长、中国改革研究基金会秘书长、国民经济研究所所长樊纲今天在中国发展高层论坛2011年会上表示，货币量大是造成通货膨胀压力的重要源泉，国家通过货币回收等政策，改善了流动性过剩的情况，所以对今年通货膨胀率稳定在4%以下是有信心的。樊纲再次强调，长远来讲，通货膨胀不高，但是食品价格上涨对70%低收入阶层来讲是重大的通货膨胀因素。

在分析这一轮通货膨胀产生的原因时，樊纲指出，主要因为货币太多，流动性太多。粮食市场方面，一方面由于天气，另一方面因为当石油价格高于70美元一桶的时候，世界生物能源生产开始大幅度提高。

除了货币方面的问题，樊纲分析称，这次的通货膨胀还有很大的外部影响，一个重大的外部影响是提高了世界市场上美元贬值的预期和商品价格上涨的预期，使得石油和其他商品价格进一步的上涨。国家通过货币回收政策、对冲政策，把一部分货币收回，使流动性过剩的问题得到重要改善，与此同时，国家也采取措施，稳定楼价

粮食市场方面，一方面由于天气，另一方面因为当石油价格高于70美元一桶的时候，世界生物能源生产开始大幅度提高。樊纲再次强调，长远来讲，通货膨胀不高，但是食品价格上涨对70%低收入阶层来讲是重大的通货膨胀因素。

国家通过货币回收政策、对冲政策，把一部分货币收回，使流动性过剩的问题得到重要改善，与此同时，国家也采取措施，稳定楼价。樊纲分析了其中原因：第一，这次通货膨胀和房价居高不下相关，跟房地产市场一定程度泡沫相关。第二，认真思考粮食安全。在分析这一轮通货膨胀产生的原因时，樊纲指出，主要因为货币太多，流动性太多。

我国去年的年度通货膨胀是3.3%，其中月度通货膨胀曾经达到5%，这与08年曾经出现的8.7%涨幅比较并不高，但国内反应却非常强烈。而大货币量是造成通货膨胀压力的一个重要源泉。

除了货币方面的问题，樊纲分析称，这次的通货膨胀还有很大的外部影响，一个重大的外部影响是提高了世界市场上美元贬值的预期和商品价格上涨的预期，使得石油和其他商品价格进一步的上涨。樊纲最后提醒，中国今后要注意两方面的问题：第一，加快提高能源效率。

第二，中国近年来收入差距不断拉大，70%低收入阶层的消费是食品，虽然整个CPI并不高，但食品价格涨到10%时，占大多数的低收入阶层感觉就非常强烈。这两方面原因推高了世界粮价，也推动了中国食品价格的上涨。